Кристофър Ругабер, Присъединен за икономическа печат Presa
Вашингтон (AP) – Когато служителите на Федералния резерв за последно се срещнаха Края на януариНещата изглеждаха доста добре: наемане Той беше здрав. Икономиката току -що се е увеличила солиден темп В последното тримесечие на миналата година. И инфлация, докато упорит, Той изпадна рязко от върха си преди повече от две години.
Каква разлика прави седем седмици.
Докато Фед се готви да се срещне във вторник и сряда, централната банка и нейният председател Джером Пауъл са потенциално ангажирани в много по -по -строго място. Инфлация Подобрен миналия месец Но все пак е високо и Тарифи може да го тласка по -висок. В същото време заплахите с течни тарифи, както и рязко съкращаване на държавните разходи и работни места Те се закалиха Потребител и бизнес самочувствие, което би могло да се стреми към икономиката и дори да приведе безработицата.
Токсичната комбинация от дори висока инфлация и слаба или стагнация на икономиката често се нарича „стагфлация“, концепцията, която преследва централните банкери. Това е, което Съединените щати са през 70 -те години на миналия век, когато дори дълбоки рецесии не са убили инфлацията.
Stagflation, независимо дали трябва да изглежда, е трудно за Фед, тъй като те обикновено създават отменени политики – или ги държиха високи – за борба с инфлацията. Ако обаче безработицата също се увеличи, ФЕД обикновено намалява процента, за да намали разходите за заеми и да повиши растежа.
Все още не е ясно, че икономиката ще потъне в Stagflation. Засега, като компании и потребители, Федът е грабващ с a Огромно количество несигурност Армизмът на икономическия вид. Но дори лека версия – с безработен, който се повишава от сегашното ниско ниво от 4,1%, докато инфлацията остана останала над 2% от целта – би била предизвикателство за централната банка.
“Това е заплетена мрежа, където се намират”, каза Естер Джордж, бившият президент Канзас Сити клон на Федералния резерв. “Имате лепкавост на инфлацията от едната страна. В същото време се опитвате да погледнете кое въздействие може да има на пазара на труда, ако растежът започне да се оттегля. Така че това е труден сценарий за тях.”
Служителите на HED почти сигурно ще запазят ключовата си степен на срещата си тази седмица. След приключването на срещата в сряда, те ще пуснат последните си тримесечни икономически прогнози, което вероятно ще покаже, че очакват да намалят процента си тази година – точно както предвиждаха през декември.
Фед прекара три съкращения миналата година и след това сигнализира На срещата през януари че те са били до голяма степен, докато икономическите перспективи не станат по -ясни.
Инвеститорите в Уолстрийт очакват три намаления на курса тази година, през юни, септември и декември, според Futures Crens Fload Futures CME FedWatchОтчасти, тъй като те се притесняват, икономическото забавяне ще наложи повече намаления.
Едно развитие, което вероятно ще бъде вероятен служители на HED, рязък скок в очакванията за инфлация този месец в Мичиганския университет в Мичиган Проучване на графика за храна. Най-голямото увеличение на дългосрочните енергийни очаквания показа през 1993 г. години.
Подобни очаквания – които по принцип измерват дали американците се притесняват инфлацията, ще бъде по -лошо – са важни, защото могат да станат самоизпълняващи се. Ако компаниите и потребителите очакват по -високи разходи, те могат да предприемат стъпки, които насърчават инфлацията, като например да изискват по -високи заплати, което от своя страна може да принуди компаниите да придадат цени за обезщетение за по -високи разходи за труд.
Някои икономисти са предпазливи, че изследването на Мичиганския университет е предварително и засега само на около 400 отговора. (Окончателната версия, която ще бъде публикувана по -късно този месец, обикновено включва около 800) и финансовите пазарни мерки за инфлационни очаквания въз основа на цените на облигациите, всъщност последните седмици намаляха.
Последното е основното четене на смесена инфлация. Индекс на потребителските цени Падна миналата седмица За първи път от пет месеца до 2,8% от 3%, насърчаване на промените. Но предпочитаният ценови измервател на Фед, който ще бъде публикуван по -късно този месец, вероятно ще бъде непроменен.
Скокът на инфлационните очаквания също е проблем за Фед, тъй като служителите, включително Пауъл, заявиха, че са готови да оставят инфлацията постепенно да се върне към 2% целта си през 2027 г., тъй като очакванията като цяло са ниски. Ако други мерки покажат, че инфлацията нараства, Фед може да попадне под по -високия натиск, за да стане по -бързо.
“Притеснявам се, когато видя очакванията на потребителите да се движат в обратна посока”, каза Джордж. “Мисля, че просто трябва да се грижиш за това.”
Последният път, когато президентът Доналд Тръмп осъди тарифите – 2018 г. и 2019 г. – Общата инфлация не се е увеличила много, отчасти, тъй като те не са били почти както предлагат в момента, и някои задължения, като тези на стомана и алуминий, поливащи дупки. Сега, когато американците са живели през болезнения епизод на надувател, вероятно ще бъде по -бърз във връзка с нарастващите цени.
Пауъл изпрати такава загриженост в бележки по -рано този месец. Той каза, че тарифите могат да окажат само еднократно въздействие върху цените без причина за инфлацията на течността. Но това може да се промени „ако се превърне в поредица от тарифни произношения, каза 7. Март или„ Ако увеличенията са по -високи, това би имало значение. “
“Това, което наистина няма значение, е какво се случва с дългосрочните инфлационни очаквания”, добави Пауъл.
Същата седмица след коментарите му тези очаквания бяха взети колкото е възможно повече от изследванията на Мичиганския университет.
Първоначално публикувано: